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创业计划书 - 2 - 市盈率
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市盈率的概念在计划书中非常非常重要，至少我是这么认为的，市盈率直接决定了你的项目的最终退出方式，而市盈率也跟计划书的其它部分：项目创意本身、产品、市场、营销、财务息息相关，可以说在写计划书中的每一部分的时候，都要紧紧地扣住市盈率！

市盈率的概念在股市非常常见，是衡量一个股票的基本参数之一。在股市中，市盈率也就是等于每股净值除以每股收益，实际上我们可以发现，对于一个股份制公司（如果要拿风投肯定就是股份制公司了），在除号的上下都乘以一个总股数，市盈率就变成了等于公司总值除以公司年利润。市盈率除完之后是一个倍数（假设为N），换一个说法，也就是你投资的钱，在N年后能够收回。

中国股市的平均市盈率是50倍左右吧，美国股市是20倍左右。这个倍数也是跟银行存款的利息相对应的，投资股市赚的钱肯定要比银行利息高一点，中国一直在降息刺激投资，所以中国股市的市盈率比美国高了不少。

刚刚好像又有点扯远了，扯到股市了（下回可以写点对冲基金、投资银行、金融衍生品什么的，最近看了不少这种书，还有个朋友做投行副总裁的，老跟我说这些）……下面的逻辑呢，首先是讲一下市盈率的几个档次，然后说说市盈率在投资上的“矛盾”，最后说市盈率跟创业计划书的关系，hoho

市盈率我觉得啊，分为50倍以下、50-100倍、100倍以上三个档次，基本上50倍以下是传统行业、50倍-100倍可以是新科技对传统行业改进的一些点子、100以上就是高科技与媒体（也就是我们通常说的TMT）。（这个倍数划分跟股市无关了啊，股市有很多其它的因素，以后有机会可以写点，同时注明一下下面所有说的市盈率都跟股市无关，都是在风投、创业计划书领域内）

市盈率的倍数又代表什么呢？实际上就是你公司、或者你计划的公司赚钱的程度，市盈率的倍数越小，那么你的公司就越赚钱！（再回忆一下，市盈率等于公司总值除以公司年利润）那我们是不是应该希望市盈率越小越好呢？如果你能做到很小的市盈率倍数，那你就没有必要找风险投资了，直接去银行贷款不就好啦^_^。因此，如果你的项目和创意很赚钱，也就是说例如100万投资，每年能净赚20万到50万的话，你的计划书应该选择债权投资的方式，有限责任公司，而不应该选择股权投资。

这里插一个故事，业界流行的一段话是：“创业找投资，第一先把自己的钱掏出来，不行把老婆的钱掏出来，再不行把老爸老妈亲戚的钱掏出来，还不行把房子、车子全部抵押贷款掉，仍然不行的话把朋友能借的钱全部借了，上面所有的都弄完了都还不行，那就去找风险投资吧”。由此可见，用股权融资的方式找风投，能不用就不用。

回归继续^_^但是，一般来说，市盈率在50倍以下的，非常难有这样的好想法，特别是TMT中间的互联网，大家知道就是“烧钱”，可能1-2年一点钱都赚不到，钱纯烧了。下面就以互联网烧钱为例讲市盈率100倍以上的东西。

举个简单的例子，Facebook这个网站，去年微软用2.4亿美元获得Facebook约1.6%的股份，这也就意味着Facebook的总值为150亿美元，当时Facebook的年净利润为3000万美金，这也就是说facebook的市盈率达到了500倍！！！

说了这么多市盈率的东西，大家应该能很容易看出市盈率的一个“矛盾”。那就是对于我们创业者来说，希望市盈率越高越好，因为如果我的创意市盈率能到500倍，我们的退出方式最终无论是选择被收购或者上市，我自己还有我的初始投资者都能够赚到最多的钱。但是对于买家，也就是接受我退出的人，包括买我的公司或者股市上的股民，当然都希望市盈率越低越好，可以用少的钱换来高的回报。

那么，我们怎样能够做到500倍的市盈率呢？也就是说，在收购谈判上，或者说上市前的公开招股中，我怎么样让要收购我的公司或者股民们愿意以一个非常高的市盈率来买我的股份呢？我发现这些高市盈率的收购案还有股市的高市盈率公司中，都具有以下一种或几种特征：

（1）我的商业模式可以扩充到其它的行业或者领域（我们俗称“盘子能做得很大”^_^）。举个例子，我现在这个网站的商业模式在汽车行业应用得非常好，而且赚钱了，同时，我这个商业模式也可以同时应用到旅游行业、婚庆行业等等，也就是说我这个网站的核心程序完全不要变，只要你再给钱给我，我雇人来做市场什么的，把数据库里面的“汽车”改成“旅游”，我商业模式就又能在旅游行业赚钱。

（2）我的商业模式能够对本行业老大进行强有力的冲击。这时行业老二（或者老三老四什么的，呵呵）为了打败行业老大，就会用高倍数的市盈率来买你的公司。最典型的例子就是facebook，微软想在在线广告市场冲击google已经很多年了，现在，facebook将会是对在线广告市场的一次新变革冲击（基于真实数据的异常精准的广告投放，google是基于搜索的精准广告投放），所以微软曾出价50亿美元现金买facebook，被拒了之后最终用2.4亿买了1.6%的股份。

（3）我的商业模式将有可能垄断一个行业，或者说能迅速赚到大钱。垄断带来的就是暴利（例如中国移动-_-），也就是说花这么高市盈率买你的人，赌你将来在很快的时间内市盈率会降到很低。

（4）你的商业模式能够与收购方的公司结合起来，1+1>2。这个主要在收购的这个退出方式上。例如，你做在线数码冲印网站，柯达可能用高市盈率收购你，因为柯达收购你之后，一方面柯达利用他强大的线下资源和技术，能够让你的市盈率降下来，同时，你的公司，还能让柯达自己本身线下的公司市盈率降得更低。

不知不觉写了这么多了-_-

那么，在创业计划书中，你首先就应该考虑你的市盈率倍数。如果说我要找风投做股权融资，根据风投要求的回报率，100万的投资3年后要变3000万，我如果要做100倍的市盈率，那么也就是说每年我只要赚30万的纯利，那我再看看上面4种情况，我能不能做到100倍的市盈率呢？就是这样一个思维的过程，一个是投资方投资金额和要求的回报率（债券融资的那就是每年的利息钱了），一个是我这个创意每年能够赚到多少钱，一个是高市盈率需要的条件，把这几个东西在一起综合地好好思考一下，就能够得出两个创业计划书最关键的问题：

（1）我的退出方式将会是怎样的。上市？被收购？谁有可能来收购呢？

（2）我的目标是每年要赚多少钱？

这两个问题的答案，实际上就是市盈率公式除号的上下两部分^_^。因此，在写计划书时，我只要牢牢记住我设定的市盈率标准，所有的都围绕我设定的市盈率，那就OK啦！（这里说的不是在计划书撰写之前就要算出一个什么121.56倍市盈率这样的数字，你只是需要从50倍以下、50-100倍、100倍以上这三个档次中选择一个，并设一个大概的市盈率倍数就好）

这样子，市盈率与创业计划书其它部分的关系就不言而喻了吧。如果我要做大的盘子，我的市场将要铺大点，我的市场和营销部分就要做很多的功课，内容要多。如果我低市盈率，那我要注意钱怎么花，人员开支不能大了（公司结构要精简），市场和营销不能多了（钱要花在点子上），所有不赚钱的业务应该砍掉（甚至不怎么赚钱的业务）。如果我高市盈率是因为我能有颠覆性，那我要在产品说明、技术优势上好好写好好说明白点。如果我要卖给柯达，我的业务什么的就要符合柯达的需要。还有很多很多，在后面讲计划书的具体部分的时候，还回不断地提市盈率的，呵呵

呼，市盈率写完了，写创业计划书之前要想的东西也到此说完了。写计划书之前，一定要好好想好了你的终极目标，也就是退出方式将是什么，好好地想好市盈率我要做多少倍的。把这两点想好了，后面写的过程就不会乱七八糟，总是改来改去了。设定好一根主线，或者说知道脊椎在哪里了，剩下的东西就是在脊椎上下左右添好脑袋、手、腿什么的了，呵呵。